1. 慎思明辨，解因释义：职责所在、客户所需、大势所趋 步入数字经济时代，新技术和理念开始渗入金融领域各个层面，发挥着愈发突出的作 用，全方位影响了金融业的业务形态、发展模式，甚至是价值体系。金融业整体的数字化、 平台化和生态化趋势已势在必行，“开放银行”、“开放保险”和“开放证券”的创新理念也 逐渐从中衍生开来，旨在全面优化客户体验，提升营运效率，以更好地服务实体经济。其 中，“开放银行”与“开放保险”最先于海外成熟市场诞生，主要描述以API经济为基础的 银行与保险业务形态。而“开放证券”则是由国泰君安在2020年首次提出，定义为一种以 平台化、生态化为导向，来促进能力整合，构建行业价值共同体的发展理念。本章节将从 证券业的职责 、客户需求以及市场趋势三个方面，探讨“开放证券”在当前证券业发展阶 段下的时代意义（参阅图1）。

1.1 职责所在：证券业是资本市场的核心中介，开放是证券业的天然“底色” 银行业、保险业和证券业在现代经济社会分别肩负着不同的职责，共同服务实体经济。 区别于银行业和保险业的间接融资模式，证券业直接连通实体经济与资本市场，具有开放 的天然“底色”。自从行业诞生以来，证券业通过开放发挥其“桥梁”传导作用，有效提升 了资金端和资产端的连接广度与深度，使金融“活水”广泛而精准地浇灌实体经济。一方 面，证券业持续连接更多不同类型、不同地域的个人、机构和企业，让金融更好地普惠千 家万户，同时为实体经济引入更多资金来源；另一方面，证券业不断深化客户洞察，推动 金融产品创新，进而高效、精准地进行资金与资产的匹配撮合，提升资本市场的运行效率 与活力。

在“十四五”社会经济高质量发展的指引下，中国资本市场改革持续深化，证券业的 职责定位获得进一步明晰1 —资本市场的“看门人”、直接融资的“服务商”、社会财富的“管 理者”、资本市场的“稳定器”和市场创新的“领头羊”。具体而言，一是直接融资比重提高， 通过发挥直接融资风险共担、利益共享机制的独特作用，加快创新资本形成，激发市场主 体创新创造活力。证券公司应践行直接融资“服务商”的职责定位，更高质量、高效率地 推动资本、科技和实体经济的高水平循环。同时，顺应全面注册制落地要求，加强尽职调 查的专业能力，保持独立性、主动性，做好资本市场“看门人”，把好上市公司的质量关。 二是投资者结构机构化，降低市场波动幅度，稳定市场预期。证券公司应加强投资者教育， 倡导价值投资、理性投资，并优化机构客户服务，提供有效对冲工具，当好资本市场的“稳 定器”，使市场定价趋向于内在价值。三是资管新规全面落地，打破刚性兑付、实行产品净 值化管理、禁止资金池模式等核心理念促进资管行业逐步回归本源。传统的通道业务受限， 证券公司应充分利用深度理解底层资产的禀赋优势，提升投研风控、产品创设等方面能力， 推进主动管理业务模式转型，做好社会财富的“管理者”和市场创新“领头羊”。这一系列 举措展现出在中国推动实体经济高质量发展的大环境下，证券业将承担更为重要的战略职 责。无论是加快创新资本形成、倡导理性投资行为还是主动管理模式转型，都需要证券业 的高水平开放，进一步加强资金和资产两端的连接广度与深度（参阅图2）。

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